福特汽车(纽约证券交易所代码:F)的资产负债表有些紧张

沃伦巴菲特有句名言:“波动性远非风险的同义词。” 当我们考虑一家公司的风险有多大时,我们总是喜欢看它的债务使用情况,因为债务超载会导致破产。 我们注意到 福特汽车公司 (纽约证券交易所代码:F)的资产负债表上确实有债务。 但这笔债务是股东关心的问题吗?

什么时候债务危险?

债务是帮助企业发展的工具,但如果企业无法偿还贷方,那么它的存在就任其摆布。 在最坏的情况下,如果一家公司无法向债权人付款,它可能会破产。 然而,更频繁(但仍然代价高昂)的情况是,公司必须以低价发行股票,永久稀释股东权益,以支撑其资产负债表。 话虽如此,最常见的情况是公司合理地管理其债务 – 并且对自己有利。 当我们检查债务水平时,我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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福特汽车背负多少债务?

如下所示,福特汽车在 2021 年 3 月的债务为 152.7b 美元,低于一年前的 167.3b 美元。 但是,由于其现金储备为 31.3b 美元,因此其净债务较少,约为 121.4b 美元。

债务权益历史分析
纽约证券交易所:F 债务对股票历史记录 2021 年 7 月 29 日

看看福特汽车的负债

放大最新的资产负债表数据,我们可以看到福特汽车在 12 个月内到期的负债为 94.2b 美元,在此之后到期的负债为 132.6b 美元。 抵消这些义务,它拥有 31.3b 美元的现金以及 12 个月内到期的价值 3.97b 美元的应收账款。 因此,其负债总额超过其现金和短期应收账款的总和 191.6b 美元。

这里的不足给这家价值 55.3 美元的公司本身带来了沉重的负担,就好像一个孩子在装满书籍、运动装备和小号的巨大背包的重压下挣扎。 因此,毫无疑问,我们会密切关注其资产负债表。 归根结底,如果债权人要求偿还,福特汽车可能需要进行重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。 第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润 (EBITDA),而第二个是其息税前利润 (EBIT) 覆盖其利息费用(或简称利息覆盖)的倍数. 这种方法的优点是我们同时考虑了债务的绝对数量(净债务与 EBITDA 之比)和与该债务相关的实际利息支出(及其利息覆盖率)。

福特汽车股东面临着高净债务与 EBITDA 比率 (14.4) 和相当薄弱的利息覆盖率的双重打击,因为 EBIT 仅为利息支出的 0.96 倍。 这里的债务负担很重。 然而,回想起过去 12 个月福特汽车的息税前利润实际上增长了 492%,股东们应该会感到些许安慰。 如果这种盈利趋势继续下去,它将使其未来的债务负担更易于管理。 毫无疑问,我们从资产负债表中学到的关于债务的信息最多。 但最终,该业务的未来盈利能力将决定福特汽车能否随着时间的推移加强其资产负债表。 所以如果你专注于未来,你可以看看这个 自由 显示分析师盈利预测的报告.

但我们最后的考虑也很重要,因为公司不能用账面利润偿还债务; 它需要冷硬现金。 因此,值得检查该 EBIT 中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中,福特汽车实际上产生了比 EBIT 还要多的自由现金流。 在获得贷方的青睐方面,没有什么比收到现金更好的了。

我们的观点

坦率地说,福特汽车的利息保障及其保持在总负债之上的记录让我们对其债务水平感到相当不舒服。 但至少在将 EBIT 转换为自由现金流方面是相当不错的; 这是令人鼓舞的。 一旦我们综合考虑上述所有因素,在我们看来,福特汽车的债务使其有点冒险。 有些人喜欢这种风险,但我们注意潜在的陷阱,所以我们可能更喜欢它承担更少的债务。 在分析债务水平时,资产负债表是显而易见的起点。 但最终,每家公司都可以包含资产负债表之外存在的风险。 例如福特汽车有 2 警告标志 (还有 1 个不容忽视的) 我们认为你应该知道。

如果您有兴趣投资可以在没有债务负担的情况下增加利润的企业,请查看此 自由 资产负债表上有净现金的成长型企业名单.

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